石油价格下跌利好服装-石油价格下跌有什么影响

1.寻石油价格变动带来的工业上的影响

2.近几年 深刻的 新闻事件

3.当前经济危机对中国的影响及对策？

寻石油价格变动带来的工业上的影响

由于价格传导机制的存在，原材料的涨价一般会带动工业产品价格一定程度的上扬。但在当前典型的买方市场条件下，因油价抬高而增长的生产成本不可能全部向下游企业、最终消费者转移，否则就会导致产品市场的丧失。国家统计局近日发布的数据显示，2月份国内原油价格随着国际油价的猛涨，同比上涨45.8%，石油价格及炼焦业上涨了32.8%，化学纤维制造业上涨了8.9%，但同时衣着类价格下降0.6%，耐用消费品类价格下降3.8%。这说明愈接近终端消费者的行业，涨价幅度愈小，其价格调控能力更加薄弱，只能被动接受上游原材料涨价的后果或者相对缩小生产规模。因此可以说，石油涨价导致的利润损失，随着价格的传导被分摊到下游产业的各个环节，但产业链的末端所受的冲击相对严重。一般来说，石油价格上涨的受益行业主要是能源采掘业，而我市工业主要以加工制造业为主，其中以石油及其产品为主要原辅材料的占有较大比例，因此油价上涨对我市的影响整体上是负面的。

（一）赢利空间逐渐缩小。

赢利空间缩小的主要根源在于，企业生产成本大幅上升后，下游工业产品的出厂价格并没有同步提高。

企业成本的增加主要体现在原材料价格、燃料消耗和运输费用三个方面。仅从12家有确切损失情况的企业分析，原材料价格上涨平均每月影响利润7620万元，大约占这些企业销售额的5.6%，相当于利润总额的46%。但考虑到这些企业都位于受影响比较直接的行业，因此全市工业所受的冲击应大大低于上述几个数据。

1、原材料价格急剧上升。受原油涨价和囤积炒作等因素的影响，今年与石油有关的大部分化工原料都出现了上涨势头，其中有些原料涨幅惊人。

石油炼制行业：虽然成品油的价格也有所上涨，但幅度远不如原油，原油在炼制环节的平均利润因此下降55元/吨。而我市较具优势的白油生产，其原料平均价格上涨1000元/吨，但成品价格基本没有上涨，企业赢利面临较大的挑战。

塑料制品行业：原料成本占企业生产成本的70%以上，而产品售价却难以提高，因此经济效益受到直接影响。如PVC树脂年初的价格为5800元/吨，近期为7000元/吨，而聚乙烯和聚丙烯的采购价格分别增加了800元/吨和1200元/吨。根据行业统计，1-2月我市塑料制品业的产品销售收入仅比去年同期增长4.86%，大大低于全市规模以上工业的平均水平，受原材料价格上涨的影响比较明显。

精细化工行业：油漆主要原料二甲苯的价格由去年十二月的3630元/吨上涨到4980元/吨，200#汽油的价格由3000元/吨上涨到3500元/吨；农药主要原料甲苯由去年四季度的3400元/吨上涨到今年一季度的4500元/吨，纯苯由3500元/吨上升到5000元/吨，甲醇由2300元/吨上涨到2900元/吨，采购成本大大上升。

家用电器行业：我市部分骨干企业每年使用的塑料原料和塑料零件超过万吨，如果原料价格继续保持在4月份的水平上，企业全年就将损失利润约2000万元。由于塑料件和压缩机价格的上涨，我市生产的空调器成本增加了10-20%，同时还有部分外加工单位由于原料上涨不肯送货，影响了家电整机企业正常的生产经营。

电子通讯行业：与石油产业链相关的原辅材料价格也相应上扬，幅度一般在10-20%左右，其中光缆用护套料上涨800元/吨，光缆用填充绳料上涨1000元/吨，电缆用护套上涨700元/吨，电缆用绝缘料上涨700元/吨。一季度，全行业仅以上四项就直接增加成本1000万元左右。

饮料行业：PE价格上涨20.69%，PET价格上涨53.33%，某些企业反映每个矿泉水瓶的价格因此上涨了7分钱左右。如果保持目前价格，预计全年全行业将增加成本5亿元左右。

橡胶行业：轮胎的主要原材料大幅度涨价，其中合成胶上涨了40%，达到11000元/吨，油料价格上涨10%，单胎综合成本提高16%左右。

化纤行业：化纤行业是受石油涨价影响最大的行业之一。今年春节后的几天时间，聚酯的主要原料PTA、EG的涨幅分别达到60%和45%。与此同时，国内聚酯切片、涤纶长丝的价格也分别上涨了40%和25%。由于我国目前的化纤纺织业存在非常明显的产业链供需失衡的现象，即前道原料供应严重不足，后道产品相对过剩，最终产品需求对价格非常敏感。因此下游产品的涨幅总是低于上游原料的涨幅，利润沿着产业链层层递减。最终的结果是上游厂家及中间商赚得盘满钵盈，中游企业勉强支撑，下游企业则难以为继。目前全国大聚酯企业普遍减负荷20%-30%，涤纶长丝企业普遍减产或停产，如广东POY生产线停车超过50%，山东以北POY生产线基本全停。以我市锦纶产品为例，产品价格约上升1200/吨，而成本却上升了2200元/吨。由于原料涨价的压力，部分企业于4月初开始停产，一季度以后销量可能会萎缩。

纺织服装行业：服装行业竞争激烈，直接面对消费者对价格比较敏感，所以该行业也受到了一定的影响，国内绍兴、义乌等地已经出现了较大面积的减产、停产现象。1-2月份，我市部分企业由于受到材料上涨，战争冲击中东市场，以及欧美等主要市场出口配额限制等各种因素的影响，利润和产品销售收入出现了较大幅度的下降，如萧山地区部分纺织支柱企业每台织机的利润由800-1000元/天下降到600元/天，杭州大自然轻纺实业有限公司、浙江中大鳄鱼服饰有限公司、浙江桐庐三亚实业有限公司、浙江富春染织有限公司、浙江太平针织时装有限公司、杭州叠进服装有限公司的销售收入同比都下降了20%-60%，另外我市还有部分织造企业停产，织机开工率有较大程度的下降。

2、燃油企业承受巨大压力。油价上涨对我市的燃油企业产生了非常直接的影响。这些企业大部分是微利企业，有的甚至是亏损企业，重油价格急剧攀升使得这些企业更加难以承受。按我市市区19家企业每月消耗重油5000吨计算，仅今年一季度就比去年同期增加燃油支出600万元，大大增加了企业成本，部分企业有重新陷于亏困境地的可能。

3、运输费用出现大幅上涨。以出口运价为例，由于燃油附加费和战争附加费的上涨，萧山机场至欧洲各国的货运价格已经从原来的20元（人民币）/公斤上升到26元/公斤，至美国纽约、芝加哥地区的运价更是涨到了32元/公斤，由于国际货运的舱位比较紧张，运价还可能继续上涨，杭州出口的服装、机械材料、土特产品等均受到不同程度的影响。另外海运和国内公路运输同样也面临着油价上升的影响，对我市一些运输量很大的企业造成了很大的冲击。

（二）市场需求开始萎缩。石油价格的持续上涨对全球经济复苏产生了较大的威胁。国际经济研究的一般结论认为：油价每桶上涨10美元并维持一年的话，世界经济增长率会下降0.5个百分点，而发展中国家则降低0.75个百分点。2月份，经济学家预测今年美国经济增长率为2.7%，比上个月的预测下降0.1个百分点，这是自去年11月份以来预测值首次出现下降，显示了高油价对美国经济的紧缩效应。由于我市较高的出口依存度，以及对美国、欧洲、日本市场的高度依赖（占自营出口总额的68%），海外市场的疲软将对杭州工业产生较大影响。

从内需来看，与石油有关的产业由于下游利润降低甚至出现亏损，很多企业减产或停产观望，对上游产品的市场需求也随之出现了萎缩的迹象。中国化工网的分析显示，春节以后，浙江化工企业网上交易量与去年同期相比有所降低，主要原因在于对油价变动的等待和观望。另外在部分与油价间接相关的产业，也可能受到冲击。如汽车及其配件产业，高油价将不可避免地对汽车销售产生影响，随着时间推移，对我市重要的汽配产业的影响也将越来越明显。

（三）决策风险日益凸现。油价对我市工业的影响不仅反映在高价格上，而且也反映在油价的大幅波动上。如果油价上涨，企业考虑要多储备原料，如果油价下跌，企业要考虑消化前期采购的原料。但由于目前伊拉克战争期限很难确定，所以油价涨跌非常频繁。企业难于对油价趋势作出准确判断，对于原料成本占比很大而价格转移能力很弱的企业而言，一次错误的判断就可能意味着企业的衰亡。因此油价的波动大大增加了企业生产和经营决策的困难。

当然油价的上涨也不全是负面影响。对于主要增值环节不在于石化原料的部分企业而言，就可能意味着更大的利润空间。如电化集团生产氯乙烯价格价格攀升，销售趋旺。1-2月该公司在产品销售收入增长19.8%的情况，利润上涨163.6%。

而对于恒逸等萧山化纤企业，由于实力比较雄厚，前期曾经采购了较大规模的原材料储备，今年前几个月所受冲击不大，相反利润还有较大程度的上涨。如恒逸集团1-2月实现利润同比增长150%，高于销售增长55个百分点；荣盛利润增长187%，高于销售增长35个百分点。预计未来一段时间，当原来低成本采购的原料消耗完以后，这些企业的赢利压力也会显现出来。但从中长期来看，被压缩的利润空间对我市部分优势产业和强势企业而言，可能意味着一次行业洗牌的机会。在化纤行业，目前国内企业的平均生产规模为1.2万吨/年，而我市的荣盛集团、恒逸集团、道远化纤和红山化纤的产量去年就分别达到了23万吨、18万吨、13万吨和8万吨，大大超过行业平均水平，同时这些企业近来还积极利用规模、技术、管理、资金优势，向上下游延伸，核心竞争能力得到了有效提升。以目前的状况，即使国内一些年产几千吨甚至更大的化纤企业因价格问题发生亏损，我市这些骨干企业仍有较大的利润空间。同样对娃哈哈等强势企业也可能存在类似情况。

综合以上情况可以发现，石油价格的上涨将对我市化工、纺织服装、轻工、食品饮料等行业产生比较大的影响（这些四大行业产值约占全市工业总产值的40%）左右。尽管部分企业因储备原材料而在前两月中受益，但从全年情况来看，若油价持续上涨，其带来的各种相关产品成本上升将逐步显现，从而在一定程度上影响今年工业经济运行的走势，使全年工业的发展增加变数。

呵呵 你自已看着某些地方修改一下。

近几年 深刻的 新闻事件

1 911评析

今（二○○一）年九月十一日上午九时稍后，四架美国国内线民航客机，在近一小时之内，对纽约市的世界贸易中心两座摩天大楼、首府华盛顿的国防部五角大厦，以及的度假重地大卫营，分别进行自杀式的撞击，其惨重的破坏与伤亡后果，在美国主要传媒绵密的报导下，世人应已十分清楚。四架喷射式民航机中的三架，成功的摧毁了世界贸易中心，也局部但非常严重的损毁了五角大厦。第四架以大卫营为目标的巨型客机，据揣测是因为遭到几名乘客的阻止，而在目标以外地点坠毁。这次事件被美国官方归罪于回教基本教义派恐怖分子有计画、有组织的攻击行动，小布希则直言这是对美国的战争，誓言进行报复，将动用美国各类武力全力缉凶与进攻庇护恐怖分子的国家。到撰写本文（九月十八）之日，美国传媒已转而密集报导美国的军力动员状况，并有意的留出美国行动究将如何展开的疑问，以此对那些被美国点过名的回教各国形成恫吓压力。但是人们都知道，一场「以暴易暴」的战争似已不可避免，端看美国想怎么打这场战争了。

由于事件发生后，台湾几乎在同一时间沦为美国媒体的泄洪下游，巨量的新闻海水倒灌般的淹没人们的耳目，连带产生左右思考的效果，我们从正、副总统的相关谈话，一些政坛、学界「名人」的评论，可以印证，台湾社会的上层已是全无主体性的「大美意识」的附从与佣兵。他们从这一事件获致的唯一忧惧竟是，中共会不会跟回教恐怖分子一样的用这种手段对付台湾？令人不禁失笑叹息。

以下文字系针对所谓「911事件」的相关各方面问题提出的评析意见：

（一）美国哈佛大学教授杭亭顿于二十世纪九○年代初提出「文明冲突论」，说明了美国在进入廿一世纪将遵循的主流战略思考。可以相信，美国为了巩固其全球霸权，贯彻「世界新秩序」，必然扮演对异文明打压分化软硬兼施的角色，像CIA这样的大美霸权尖兵，也就必然要扩大其职权，好为美国国家利益服务，但这就必然对异民族犯下更多的可怕的罪恶，延续并深刻化异民族对美国的仇恨。二十世纪五○年代以来的美国霸权主义扩张史，一再证明此点。

「911事件」发生，美国人若只知报复，则无异倒果为因，于事无补。美国的文化界、学术界有必要尽早推动新思潮运动，批判「文明冲突论」，痛改其为霸权主义搞开路理论的坏毛病、老毛病，主动寻求跟异文明、异民族的和解，才可能有效防杜类似的重创再演。

（二）美国朝野众口一声点名的「911事件」祸首欧萨玛?宾?拉登（Osama bin Laden），此君早初不过是一热血青年，有志于拯救回教与阿拉伯民族不使危亡于帝国主义列强鱼肉操控，却因此被美国CIA吸收前赴阿富汗参与反苏战争。简言之，欧萨玛乃因此知道什么是苏联，什么是美国。两个超强的军队与特务教育了他掌握弱者反抗强者斗争的方法，终于使他成熟为当代回教解放运动的真正战士。欧萨玛在一九九一年波斯湾战争爆发时，有见于美军大举入驻祖国沙乌地阿拉伯，并残酷轰炸伊拉克，亡国亡教之恸驱使他毅然决然投入早已存在的回教反美战斗组织。而早年他的反苏与跟CIA的合作经验，使他所领导的战斗单位得以有效防范西方奸细的渗透，而掌握了行动的自主。这是美、英、以色列等深恨他的原因，也因此必欲得之而后快。欧萨玛却因而得享盛名。

我们知道，西方强权百年来在第三世界吸收培训了大量的「叛徒」，「以○制○」，但民族主义高潮来临，很多人会顿然惊醒，消极的，有些人会变成藏身于西方阵营的「卧底」；积极的，有些人会以「西方之道还制西方」。「911事件」应是第一次对美国的直接警告。

小布希等大美霸权主义者，迷信「文明冲突论」并有意大打「耶、回战争」稳坐天下，但他们应该看得到危险性，不能太放肆。

（三）由最近美国的传媒报导知道，美方已放出消息说，伊拉克完全与此次「911事件」无涉，这透露出美国的意向在于只针对阿富汗进行军事攻击。我们从这里可以发现美国的目的。

美国援助阿富汗回教游击队反抗军在二十世纪八○年代推翻了亲苏政权，驱逐了苏联入侵部队，随即便企图掌握阿富汗新局。但美国扶植的势力最终不敌基本教义派的（Taliban）武力，使美国失去对阿富汗的影响力，这是美国大不甘愿的。而美、英、以色列等国家的合作追杀，许多走投无路的回教世界基本教义分子，纷纷来到主政的阿富汗，则间接提供美国反阿富汗的藉口，美国也大声宣扬欧萨玛的「恐怖行为」，逐步的把欧萨玛与阿富汗塑造成新的格达费与利比亚、沙达姆与伊拉克，做为美国下阶段军事行动的目标。

这里的吊诡是，美国已经找到新的军事打击目标，只在等待机会到来。事实上，美国往往并不只是等待，它也会制造机会。而「911事件」的发生，当然是也绝对是机会来到了，但人们或应冷静理智的提问，这里面可不可能包含有美国方面制造的什么？「911事件」完美到令人不敢相信，而且它紧接着发生在好莱坞**「珍珠港」全美大卖座之后。

（四）在美国朝野及传媒鼓足气力指点欧萨玛与阿富汗的同时，他们一方面开列了一些被认为是包庇回教基本教义战斗组织的国家；另方面却放话说中国政府与政权有这样那样的交往关系，暗示中国是阿富汗的后台，也间接指控中国支持欧萨玛与其团体。

必须注意这一险恶的居心与其可能的演变。杭亭顿的「文明冲突论」指出西方之敌为回教世界与中国；而布里辛斯基则主张美国必须常备兵力可以同时打击二者，并须全力防阻二者联合。按这种理论构建的美国二十一世纪主流战略思想，是充满了对异文明（民族）的敌意与征服毁灭企图的，这也极可能不是异文明（民族）主观上怎么想会改变得了的。

中国应该提防，美国藉「911事件」的「机会」，把力量伸进中国后门的印度、巴基斯坦、阿富汗，甚至前苏联的中亚回教共和国，以美国的真实力量(the real po-wer)，监控与切断它假想的中华文明与回教文明的联合。

但我们要强调，中国自古以来不是「文明冲突论」者，但中国享有完全的自主权和一切异文明（民族）交往友好，中国支持国际正义与和平共处，中国反对也反制出于任何假设理论的对中国的敌意围堵。□

2美伊战争评析

美伊战争一旦爆发，其影响将通过石油、外贸、劳务工程、金融、投资等几个渠道传递给中国经济，并对我国证券市场产生或多或少的影响

在布什声称将动用“一切力量”彻底打败萨达姆政权之际，“新海湾战争”实际上已拉开序幕，一触即发，正如美国一些媒体所称的“美军的行动已相当于战争初期”。在全球一体化进程加剧的今天，虽然我们远离战场，但不可否认一旦战争爆发，中国经济和中国股市必然难以独善其身。简单来说，美伊战争一旦爆发，其影响将通过石油、外贸、劳务工程、金融、投资等几个渠道传递给中国经济，并对我国证券市场产生或多或少的影响。投资者应当密切关注战事进程，随机调整投资策略。

“新海湾战争”影响国际石油价格———关注战争走势与石油价格

近期，由于美伊关系紧张，战争愁云笼罩，国际原油价格已经大幅上涨(近两个月来幅度已达30%)。若美国和伊拉克一旦开战，国际原油可能飙涨到每桶40美元以上，乙烯等石化基本原料后市看涨，预期塑胶原料也会走高，塑胶原料股价日前逆势上涨。

国际石油市场价格波动，将对中国国民经济产生不小的影响。一方面，我国每年石油进口占全国石油消费总量的28%，而进口的石油中有50%以上来自中东地区。由此可以看出中国对中东石油依赖程度非常高。与之相比，欧洲对中东石油依赖程度只有40%左右。与大声反战的欧洲国家相比，我国石油贸易方面面临的压力是显而易见的。另一方面，石油的上下游产品以及相关产品受其价格影响，在进出口贸易中自然也会产生程度不等的价格波动。证券市场作为国民经济最敏感的领域，已经对此做出提前反映。随着海湾局势的不断恶化，海外股市大多出现震荡下跌，中国股市虽然还没有和世界股市正式接轨，但已经具有一定联动现象，如前期有所表现的鲁润股份、石油龙昌等石油类个股。

我们认为，应当视战争的进程调整对石油类个股的态度。目前，美军已经箭在弦上，战争一触即发。唯一的疑问是伊拉克军事力量的坚韧程度和美军军事力量究竟有多大。如果美国对伊动武能像1991年海湾战争那样，在3-5天内结束，并在短期内解决萨达姆，建立亲西方的伊拉克政权，那么，美国就可能利用伊拉克来发展中东石油市场，促使石油产量猛增，降低成本和价格，最终通过石油价格的下跌和国际资本回流美国来实现税收的增加。届时，国际原油价格将呈现速升速降的态势，若如此，投资者应当考虑随战争局势的不断明朗化而逐步抛售此类股票。如果美伊战争进入持久战，战争久拖不决，将引发伊斯兰世界的进一步动荡，国际原油价格将暴涨至每桶40美元以上，而石油价格持续上涨，将会导致全球生产成本的提高，并对世界经济产生严重影响。美国企业经济研究机构的戈德曼认为，如果避免美国对伊战争，2003年美国经济增长率为2.4%；如果美国对伊动武速战速决，2003年美国经济增长率为2.3%；如果战争使得伊拉克、科威特、沙特等产油国遭到严重破坏，2003年美国经济增长率可能仅为1%；如果每桶石油价格达到40美元并持续一个月左右，美国经济将陷入衰退，世界经济将受到沉重打击。尽管最后一种可能性并不大，但一旦发生这种状况，我们将不得不面对国际形势剧烈变化的局面，届时，国内贸易、运输以及进出口交易占比重较大的生产企业都将受到重大影响，2003年业绩可能大幅降低。

“新海湾战争”影响世界经济，进而波及我国进出口贸易———关注对外贸易类个股

世界各国之所以都高度关注美伊战争问题，关键在于美国经济变化对世界经济影响巨大。美国、日本、欧洲联盟三大经济体GDP占世界经济的70%，而美国GDP占世界经济的30%。因此，要分析世界经济运行趋势主要看世界三大经济体，其中美国经济尤其重要，并且这三大经济体之间相互依赖程度非常高。一旦新海湾战争打响，美国经济不可避免要随战争局势变化而沉浮。随着经济全球化趋势日益明显，中国经济也正逐步融入到世界经济中，世界上发生的一些重大事件必然要波及中国。据统计，中国对美国出口总额占中国总出口的比重为30%。在所谓的全球化的时代，中国的事情能不能办好，不光取决于自己，还会和整个世界经济联系在一起。

中国经济有很大的发展，这种发展在很大程度上是我们赶上了产业资本的转移，特别是低附加值产品的生产，基本上是从全世界范围内向中国的东南沿海集中，也就是说我们在很大程度上成为了初级产品和低附加值产品的主要的加工基地。中国实际上是代表了世界经济的低端———加工业，传统的加工业日益集中到中国，反过来说就是中国需要大量的能源和原材料，它是给世界生产，产品是输往整个世界的。我们这些年来外贸有了很大的发展，也就是说我们需要大量的能源和原材料，这些也要来源于国际市场。在更开放的背景下，中国经济将不可避免的受到来自美国、欧盟等经济体动荡的影响。根据这一趋势，投资者应当关注贸易以及进出口占销售比重较大的上市公司。在战前的不确定因素影响下，以进口原料为成本的一类公司受进口产品成本高企的影响较大，业绩会发生较大波动；而随着战争速战速决，美国经济重新走上复苏的轨道，对外贸易类公司，机械、轻工业出口企业等将面临来自美国的巨大商机。

事实上，根据海关的最新统计，今年首月，我国外贸已经出现逆差。进出口总值为607.9亿美元，比去年同期增长49.5%，其中出口297.7亿美元，进口310.2亿美元，分别增长37.3%和63.4%。其中，进口高速增长的主要原因之一就是国际原材料价格的上涨致使进口金额加速攀升，尤其是原油及其衍生品价格上升明显。

“新海湾战争”影响国际金融市场，我国证券市场也难免牵连———关注股市系统风险

一旦战争打响，无论是“闪电战”还是“持久战”，国际金融市场必然经历时间长度不等的剧烈波动，中国股市也难免牵连。由荷兰银行与伦敦商业学院合作进行的研究指出，截至去年年底，全球股票市场的市值，较1999年12月底时的高峰期，损失了50%，造成了13万亿美元的损失。研究报告指出，全球股市在2000年至2002年，经历了自二次大战后最长的熊市周期。如果以损失计，则为有纪录以来第3大最恶劣的熊市，最差的一次为1929年至1932年的华尔街大跌市，其间美国投资者以实质计损失了80%，第二差为1973年至1974年的熊市，其间英国股市以实质计损失了71%。美伊战争如果爆发，并且战争没有按照美国预期的方向进展，国际金融市场将受到较大影响，可能导致国际金融市场更为动荡不安。随着我国加入WTO，我国资本市场最终也将对外全面开放，中国股市波动受国际环境影响会越来越大，国内股市与周边市场互动关系也将明显加强。因此，第二次海湾战争如果爆发，对中国股市也将产生一些直接或间接的影响。

目前，华尔街弥漫着一种期望战争开打，并且战争打响股市就会大涨的气氛。但我们认为类似1991年海湾战争时期的股市效应难以再现。毕竟上次战争并没有深入，而此次战争即便获胜，美国也将面临重建伊拉克政权等长远的任务。战争并不能根本消除众多的不确定因素和恐慌情绪，也不能改变股市自身发展的大趋势。我们很难期望随着战争的发动，美国股市发生反转，从而带动中国的股市走出漫漫熊途。

“新海湾战争”影响中国对伊以及中东地区的工程劳务合作———关注相关公司

如果美伊战争爆发，中国在伊拉克的直接利益将受损，主要有3个方面：石油、欠款和一些没完工的工程。在联合国“石油换食品”协议下，中国公司在伊拉克承包了很多工程，有些工程规模还比较庞大。此外，在伊拉克到处可以看到中国的轻工业品和耐用消费品，如VCD产品、五金矿产品、卡车、中国服装等等。战争一旦爆发，这些项目的完成就会成问题，大量的未尽工程成本将付之东流，一些已完工工程的款项也没有了多少收回的把握。战争一旦结束，在美国控制下的伊拉克傀儡政府上台，伊拉克市场将完全处于美国的控制、垄断之下，中国企业试图再进入这一市场将非常困难。

与此对应，投资者对向伊拉克以及中东国家出口产品较多的上市公司应加强关注。这类企业将存在较长期的不确定性风险。

“新海湾战争”对中国也会产生一定积极影响———加强中国对外资投入的吸引力

美国一些学者曾乐观估计：新海湾战争将在短期内闪电结束，大量资金重新回到美国，美国经济也将借此契机走上复苏的轨道。然而，我们认为无论战争持续时间的长短，战争的后续影响仍将使美国笼罩在动荡不安之中。

首先，战争将加剧家的混乱。虽然许多伊斯兰政府亲美国，但大部分国家的伊斯兰民众对美国的敌视和仇恨会因为这场战争日益加深，并招致这些国家内部社会动荡、进而引发经济动荡和政治动荡。其次，美英两国一意孤行，不顾欧盟国家意见的表现也使西方国家利益集团之间产生进一步的分歧。第三，战争结束后，美国人以及期望到美国发财的投资人必将面临更加严峻的恐怖行动。在这种危机感的笼罩下，有多少资金愿意重新回到美国市场，确实是一个疑问。

相比较而言，中国安全的内外环境和丰厚的投资回报无疑拥有更大的吸引力。事实上，最近几年，随着我国综合国力的不断增强与相对安定的国内环境。中国市场已经越来越受到国际投资者的重视。如果说战争多大程度上对我们来说是个“利好”，也许只能出自这个原因。

3 H1N1评析

这个春天，在一个微小的肉眼看不到的病毒面前，整个地球都感到了恐慌。

2009年4月25日，世界卫生组织警告说，在墨西哥和美国发生的猪流感疫情，已构成"具有国际影响的公共卫生紧急事态"，所有国家都应加强对非正常爆发的流感类疾病和严重肺炎的监控

墨西哥的亡人数已达152人，在美国，44例猪流感患者被确诊……更多国家出现了疑似病例。4月27日晚上，世界卫生组织将流感大流行警告级别从目前的三级提高到四级，即：承认猪流感有能力因人与人之间的接触在社区内造成感染，但还未有证据显示，它有能力造成大流行。

西方人对大流感爆发的恐惧，是国人多数难以理解的。这是因为，仅仅在90年前，发生于1918-1919年的"西班牙流感"大流行，在美国和欧洲造成了5000万到上亿人的亡。仅当时的纽约市一地，1918年秋就有两万多人去。对猪流感的恐惧，与那次"西班牙流感"流行直接相关。

对"西班牙流感"病毒的来源，通常认为是源自鸟类。到了上世纪30年代，有研究者从家猪鼻腔提取的分泌物得到了病毒，他们发现，在1918-1919年的流行病中活下来的人对这种病毒有抗体，而1920年之后出生的儿童却没有这种抗体。于是，他们猜测：1918年曾在这个星球上肆虐的那些流感病毒，在猪身上栖息了下来。

预测一场流行病的发生，极其困难。哈佛大学著名的流行病学家亚力山大·米兰尔曾认为：流感的预报与天气预报相似，"它们存在一种时间规律，同免疫健康或体弱多病间的平衡关系有关，同病毒的突变也有关。"

但也有好几位科学家提出，某些病毒，特别是猪变体，是按90-100年的周期发生的--1968年香港流感大流行期间对美国人的血样测试显示，经过1889年流感流行的老年人对1968年的变体都有免疫作用--换句话说，同样的病毒，在下一代人中复活了。而1918年至今，刚好过了90多年。

对猪与流感病毒的关系，令人心悸的发现还包括：这种温良的动物是个包容性极强的宿主，可以从人类、鸟类、其它动物身上接纳流感病毒。在它体内，各种流感变体共享基因，重新组合，使病毒发生巨大变化。

1976年，在美国，因为1月的一名疑似猪流感致的士兵和一场发生在7月的神秘流行病（在美国被称为军团症），福特总统签署了《1976年全国猪流感疫苗接种计划》。结果，数月后，开始出现大量疫苗不良反应病例。1977年1月，研究者发现，7月份的神秘流行病，罪魁祸首是种细菌，并非病毒。

那一次，对疑似流感病毒的有力回应以尴尬告终。虽然，一位美国国会议员一直坚持：没有谁是罪人，在政治或公共卫生的判断上没有严重错误，而受指责的惟一恰当对象--猪流感本身，"它未能出现，未能使预防计划成为'合情合理'的事情"。

33年后，那种曾被指责的病毒真的来了。而人类面临的形势，也许比30年前还糟糕：

这一次，我们至少到目前为止仍然没有有效的疫苗；这一次，病毒面前，便捷的交通运输令所有人都无处可逃。

曾经，大多数国家的政府都把传染病流行视为国内事务，对疫情讳莫如深；

曾经，对于那些急于追赶西方国家的发展中国家而言，传染病失控被视为"丢脸"。

幸而，当人类进入新世纪后，从禽流感、到SARS、再到猪流感，在那些神秘的病毒面前，世界各国已经学会了并肩作战--不论地域，不论贫富，不论政治信仰，不论文化背景。

这一点，是我们的希望。

当前经济危机对中国的影响及对策？

转

美国经济危机对中国的影响

主要是对资本市场的冲击；对我国外汇储备缩水的影响，进而影响国内部分金融机构的业绩。如果我国持有的一些美国公司的债券并且该美国公司面临倒闭，不言而喻，这部分借款面临无法收回的风险，毕竟有一些债券是无抵押债券，因此，相关部门就该相应地计提相关损失。

我国历年持有国外债券的比率不足国际投资总头寸资产的10％。如果把贷款也考虑其中，这一利率为13.5％（2007年），17.9％（2006年），15.4％（2005年），16.2％（2004年）。国际头寸资产中主要还是以外汇为主。分别占头寸总资产比重为66.8％（2007年），64.9％（2006年），67％（2005年），65.6％（2004年）。国际投资的资产负债率分别是35.6％（2007年），38.6％（2006年），39.6％（2005年），40.7％（2004年）。综合以上数据，说明我国对带外汇储备的管理一直保持着谨慎和稳健的投资态度，始终贯彻执行合理有效的风险管理。因此，我们认为美国信贷危机的爆发，即使有国美大投行的倒闭对我国外汇储备影响是相对有限的。但是如果考虑到美元因素的话，我国外汇储备受到美元等贬值因素的影响比较大，毕竟我国外汇绝大多数是外汇形式存在。

同时，国内一部分银行也持有的美国此类公司债务。因此，目前我们需要了解国内外汇储备中的债券所占比率以及外管局所持有的债务类别等情况以及国内部分银行所持有的美国乃至欧洲国家的债券数额和债券的属性。

另一点值得我们注意的是：如果国外投行的倒闭清算时，毕竟会将其全球投资组合中的资产头寸进行结算，如果我国的金融资产是其投资组合的一部分，那么这部分金融资产的抛售势必又加剧了国内资本市场的紧张局势，最近港股市场的大跌就应该于此有很大的关系。值得庆幸的是，我国资本市场对外开放程度不高，相信受此影响不会很大，多为心理上的冲击而已。

目前65家QFII实际规模为106.7亿美元，如果未来雷曼正式破产清算，则对于其所持股票的处理将会对部分个股产生冲击。

如果考虑到QFII所重仓的股票多为优质股票，如果公司基本面未发生变化且遭到QFII大量抛售的话，相信对投资者来说是不错的介入时机，上周中国中铁的走势就说明部分资金本着“人弃我取”投资策略入住中国中铁H股和A股。

●间接影响：

主要是对我国实体经济的冲击；美国次债危机演变成美国的经济危机，而且号称“百年一遇”的经济危机，对美国这样一个国家经济的冲击是非常巨大的。同时，欧元区经济体经济同样会受到严重冲击。而我国虽然金融市场并未全面开放，但我国的经济目前对外依存度高达60％，而国内出口最大的就是欧元区和美国等经济发达国家。如果对外出口国家经济出现大幅下滑，其国际需求的大幅下降势必影响到我国的出口，而国内月度出口数据正说明此趋势。然而，我国经济的一大特点就是出口拉动国内投资，从而推动国内GDP高速增长，如果出口出现了问题，那么国内固定资产投资必定会受到影响，国内经济毫无疑问会出现较大幅度的回落。表面上看，我国GDP仍有很大提升空间，因为我国内需还尚未充分激活，未来通过扩大国内消费来刺激经济发展的潜力还很大。但是目前看这一经济发展趋势还需要较长的时间。

原因一：我国产业结构决定我国目前仍处于世界工厂的地位，处于给西方发达国家“打工”这么一个状态。目前看我国“打工”这块收入－即未来出口这块收入受到冲击显而易见。同时，有数据表明，我国目前的经济增长对西方发达国家经济的弹性比较大，西方发达国家经济小幅增长就会拉动我国经济较大幅度增长；反之，西方国家经济小幅回落势必对目前国内经济有较大负面影响。而美国和欧元区是中国的贸易顺差主要来源，一旦西方发达经济体出现衰退，可想而知对中国出口会造成比较大的打击。

原因二：刺激国内内需以拉动我国GDP增长时机未到。目前我国人均可支配收入还比较低，没有到达随意享受生活的条件，尤其在高通胀时期的经济敏感时期，盲目刺激国内内需更是不明智的；

原因三：国内产业升级以及产业结构调整是需要时间的；

原因四：国内有些行业目前可能面临生产过剩的尴尬局面。即使前期国内货币政策出现松动，也只是缓解部分企业的“燃眉之急”的局面，但未来短期内大幅向市场或者实体经济注入资金的货币政策可能不会出台。

综合以上，我们判断，我国经济会在此次美国经济危机导致的全球经济增速减缓甚至负增长时会出现较大幅度的回落，如果考虑到国内目前房地产行业低迷现状，相信我国经济回落可能会持续较长时间。

08年以来至今，国家上半年对控制国内通货膨胀局面制定众多政策，但似乎对房地产行业并未给予重点“关注”。原因应该是多方面的：一，政府“期盼”已久的房地产价格终于有所回落，属于良性回调并尚在可控范围内；二，从上半年出台的几个针对房市的政策，我们可以看到，政府对房地产行业的“暧昧”态度，一方面不希望房价大跌，一方面又“不太好意思”出面抑制房价的下跌的政策，只能从给老百姓减负，如提高个税起征点；停征个体的工商户管理费和集贸市场管理费等。可以看出政府开始给中国老百姓减负，也就是设法变向地提高老百姓的可支配收入－这一重要环节上。当然，这对稳定我国楼市起到至关重要的作用，会起到激活我国房地产行业刚性需求，有利于我国房地产市场的稳定。从而稳定中国金融市场乃至实体经济的稳定。 1.中国经济增长速度放缓趋势明显。

中国今明两年经济增速放缓将成为大势所趋，出口以及固定资产投资增速回落是必然趋势。据亚洲开发银行16日发布的年度报告《2008年亚洲发展展望更新》预计，中国经济增速将从2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中国经济增速将进一步回落至9.5%。主要原如下，

①由于美国经济增长放缓，出口增长减速远超出预期；

②通货膨胀率升高的趋势将使政府采取更严厉的紧缩货币政策，固定资产投资增速放缓、企业倒闭潮出现，工业利润增长大幅放缓；

③信贷紧缩下房地产市场降温，可能出现比2008年更为严重的危机；

④宏观调控下，房地产、钢材、水泥、铝合金和汽车产业投资增速回落；

⑤每年1000万个新就业岗位完成很困难。农民工回农村种地回潮，农村隐性失业大量增加；

⑥由于明年油价和电价可能会进一步上调带来PPI继续上升的传导因素，2008年中国全年CPI涨幅预测值从先前的5.5%上调至7%。2009年预测值从2008年4月的5%上调到5.5%；

⑦居民消费增长速度下降，靠消费拉动经济增长等于“画饼充饥”。收入的不稳定性增大、股市的负财富效应、城乡居民收入差距进一步拉大等原因使居民的消费欲望受到抑制。

●美国经济危机对中国银行业的影响。

央行的货币政策陷入“左右为难”的境地。

目前，在“保增长”和“控制通货膨胀”之间，央行的货币政策“左右为难”。在全球经济危机下，中国的经济增长受到抑制，增长率放缓是必然的，但在连续10年的高速增长下的“急刹车”会是一大批企业倒闭和就业的困难，影响社会稳定和谐。但放松货币政策又使已经比较严重的PPI和CPI更加泛滥成灾。15日宣布的“两率”下调市场并不领情就是证明。同样，人民币对美元是继续升值或是贬值也是“两难”选择。

经营效益增长出现困难

主要原因：

①在经济下滑状态下，银行的业务拓展空间变窄；

②在居民收入不稳定性加大和货币紧缩政策下，存款大量增加与贷款增量减少的矛盾突出，加上贷款基准利率下调0.27个百分点；

③经济下滑带来的行业、企业破产倒闭，银行不良贷款反弹压力很大（比如房地产贷款下面专门分析）；

④资产泡沫破裂后，银行的抵押物大量缩水，贷款的抵押率超过“警戒线”，第二还款来源丧失。如房地产抵押、土地抵押、股票质押的贷款最为明显；

⑤持有美国次级债或对美国破产公司的贷款造成的损失。如中国银行集团共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司发行的债券7,562万美元；工商银行对雷曼公司贷款5000万美元；招商银行对雷曼贷款8000万美元；

⑥中国商业银行在2008年在海外的收购及投资因危机加重，过去的“抄底”行为变成了现在的“垫背”结果。按照高盛的预测，2009年香港H股中资银行的获利大约下降4%-8%；规模较小的股份制A股银行获利下降幅度更达到8%-13%。

各国央行任何救市行为都会“失灵”。

就在最近两天，以美联储为首的全球央行和金融监管当局各显神通，为金融体系注入超过3000亿美元的流动性。美联储过去两天连续通过回购协议向市场注资1200亿美元，这是“911”以来最大规模的注资行动。在美国之后，欧元区、英国、日本、澳大利亚以及瑞士等多个央行也连续采取注资措施。在亚洲，中国大陆和台湾都先后宣布下调存款准备金率或是贷款利率，印尼则宣布下调隔夜回购利率。

但各国央行的努力没有马上收到成效，道指、标普500指数、纳指、欧洲股市、伦敦股市全线下跌沪深A股金融股抛压沉重，沪指的十年成本线也岌岌可危。在投资者的信心跌到“冰点”之后，任何的救市措施都会在沉重的抛压之下，变成“昙花一现”的“绿色风景”。但需要积极的财政政策，今天的印花税单边征收就是较好的救市行为。在投资者信心丧失后，最好是彻底取消印花税。

●.美国经济危机对中国房地产行业的影响

在全球经济危机带来的经济下滑趋势中，中国房地产行业的真正“冬天”和银行不良贷款风险将在2008年末与2009上半年开始显现。未来房产业的成交量持续下滑、购房者信心减弱和持币观望、空房率持续增加与毛利率下降，将导致开发商遭遇现金流的困扰，银行业中的房地产不良贷款风险将大为提高。

根据高盛从银行向65家房产商贷放记录分析来看，从去年10月楼市调整以来，开发商现金流不足现象，就已逐渐暴露出来；但开发商仍以较高的利率，从国内外的私人投资者吸引了资金。为了筹集现金，国内大牌明星房地产开发商万科、恒大等都在竞相降价销售，明显看出珠三角城市的房价已陷入下降趋势，尤其是同比下降较多的三个城市是深圳、广州与惠州。中国政府机构在16日表示，8月追踪70个城市的房价指数首度较前月下滑，上海地区下跌了0.2%。目前，中国各地房价下跌现象越来越普遍，房地产投资进一步萎缩。

此外，曾踊跃投资上海房地产的摩根士丹利，如今却要抛售部份最顶尖的豪宅，最近大摩旗下的房地产基金将两栋上海豪宅标售，包括新天地超过100间的商务住宅。此外，大摩原本有兴趣买下上海最高楼--上海环球金融中心的楼层，而后也作罢。结合美国的“经济危机”来看，大摩标售中国房地产有可能是为潜在的流动性危机做准备，它可能也预示着部分外资开始准备撤出中国房地产市场，这将对本在严冬中的中国房地产市场“雪上加霜”－－先是开发商面临偿付能力危机，其后是实力不济的房地产开发商倒闭，进而殃及国内银行。

●美国经济危机对中国钢市的影响

就以刚刚发生的金融事件来说，美联储、欧洲央行、英国央行和瑞士央行16日共向金融系统注入超过1800亿美元的资金，以缓解流动性不足。然而缓解毕竟只是缓解，危机已经发生，其对世界经济的消极影响却正在扩大化。以房地产为首的各行各业都面临着生产和需求的下滑，对钢材需求将会出现极大的萎缩。

统计显示，作为全球第一大钢材生产国和钢材出口国，2006年中国的钢材出口量达到了4300万吨，2007年达到了6264万吨，而2008年1-8月份，钢材出口4184万吨，同比减少325万吨，下降7.2%。一旦钢材出口受到世界钢材需求极具萎缩影响，必将会把中国国内钢材产能“供过于求”的程度推升到一个新的高度，届时国内钢材行业将会面临一个长期的下滑局面。

国际经济危机对中国钢材的影响不仅仅体现在打击出口，在中国加入WTO以后，中国的经济也越来越全球化。世界经济的衰退，也必将极大的影响中国经济的发展势头。今年上半年，为了抑制通货膨胀，政府的政策是收紧货币流动性。而在国际经济危机对中国经济的抑制作用越来越大的的时候，政府又开始逐渐放宽货币政策。

几乎是在美国三大投资银行一个被收购，一个宣告破产，另一个则出现破产告急，引起美国政府800亿美元的注资同时，国内央行的“加息行动”终于因势而变。9月15日， 央行宣布，9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。9月25日起，除中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。

与以往一样，政府政策的调整只是因应经济发展变化的需要。此前的加息行动是为了防止经济过热，此次降息将是为了防止经济出现衰退。短短半年的时间，政策变化的如此明显，可见中央已经预感到此次国际经济危机对中国的巨大影响。

所以笔者断言，既然此次国际经济危机对中国的影响巨大，而中央需要通过数次上调两率才能一直经济过热的发生，那么也必将需要数次下调，才能度过愈演愈烈的经济危机。

对于中国国内钢材的生产、销售和需求来说，“两率”的下调无疑是一件利好。但由于下游房产、家电、机械制造等等钢材需求行业的萎靡，“两率”的下调几乎可以忽略不计。众所周知，近期全国各地的房地产价格都出现了明显的下跌，而下跌通道一旦形成，想要在短时间内恢复市场信心，则是一件非常困难的事情。在国际经济危机的影响下，中国国内无论是开发商、炒房客，还是购房百姓，都会对房产投资再三审慎。那些整天嚷嚷着救市的开发商和炒房客的唯一目的就是“解套”，继续追加投资是不可能的事情。这很有可能造成中国房地产业相当长一段时间的低迷。

除了房地产行业以外，中国的出口型经济也会受到相当严重的影响。今年中央提出要把中国的“出口拉动型”经济转变为“内需拉动型”经济，但毕竟目前中国是“出口拉动型”经济。可以预见到，如果目前国际正在发生的经济危机真的演变成1923年的“大萧条”，那些以出口为主中国企业必将受到沉重打击。

我们都知道，钢材的需求涉及到各行各业，几个主要行业的萎缩对钢材需求的影响之大可想而之。所以笔者认为，在国际经济危机的大背景之下，中国钢铁业将会面临一到两年的萧条时期。

●美国经济危机对中国航运业的影响

航运业整体为周期性行业，近些年航运市场高点使得船东增加了大量的船舶订单，即使不考虑需求下降，都足以让航运业进入下行周期，而基于中金宏观组对中国和全球经济未来更加看淡，我们认为航运市场的盛宴已经过去，08年将为周期的顶点。干散货市场：由于订单量巨大，将面临3-4年的下行周期，目前预计09-10年平均BDI为5000和3000点。油轮市场：未来三年的下行周期只在2010年可能会有所反弹，成品油轮运价下行幅度将略好于原油轮。集运市场：在09年将继续低迷，2010年是否能够走出低谷尚取决于欧美经济走势。给予航运股整体“跑输大盘”评级，未来建议“回避强周期，区间交易弱周期”，四季度季节性旺季带来股价反弹将是出货机会。我们将中国远洋、长航油运、中海发展和中海集运盈利预测不同程度下调，同时将中海发展和中远航运评级从“推荐”下调至“审慎推荐”，中国远洋和长航油运评级分别从“推荐”和“审慎推荐”下调至“中性”。